Şövalye meselesi finansal piyasalardaki makinelerin boğulmasını çağrıştırıyor:
11 2012 Ağustos
Amerikan komisyoncusu Knight Capital'in 440 milyon avro kaybetmesine neden olan programlama hatası, dedektörleri tarafından artan riskler ve yatırımcılara zarar vermekle suçlanan makine pazarlarında her yerde bulunma sorununu gündeme getiriyor.
1 Ağustos'ta, borsa operatörü NYSE Euronext tarafından başlatılan yeni bir ticaret platformunda etkileşim kurabilmek için, Knight Capital aracısı, patlamalarda düzensiz siparişleri vermeye başlayan yeni bir yazılım kullandı.
Durdurmak yaklaşık 45 dakika sürdü, Knight'ın 440 milyon dolar kaybetme zamanı.
ABD piyasa polisi (SEC) başkanı Mary Schapiro, aynı gün bir olayı "kabul edilemez" ve potansiyel bir faktör "yatırımcılar için endişe" klasiğini kınadı.
"Doğru soruları sormak için artık iyileşemeyeceğimiz bir felaketi beklemek zorunda mıyız?" Bir analiste, anonim kalmak koşuluyla.
Finansal piyasalardaki bilgisayarların yaygınlığı yeni değildir. Çoğu borsa 20 yıldan uzun bir süredir tamamen elektroniktir ve hayatta kalan az sayıda zemin (çoğunlukla Wall Street) çok marjinal bir hacimle ilgilidir.
Ancak 2007 yılında rekabeti teşvik etmeyi amaçlayan Amerikan ve Avrupa reformlarının yürürlüğe girmesinden bu yana, borsaların parçalanması yüksek frekanslı ticaretin (HFT) ortaya çıkmasına karşılık geldi.
Her gün milyonlarca sipariş, işlem platformları arasındaki düşük fiyat farklılıklarından yararlanmak veya piyasa hareketlerini mümkün olan en kısa sürede tahmin etmek için önceden tanımlanmış algoritmalar tarafından yönlendirilmektedir.
Knight Capital gibi yüksek frekanslı ticaret yapan aktörler, yatırımcıların bu algoritmalar yoluyla en iyi fiyatı almasına izin verdiğini ve onlara daha iyi likidite sağladığını, yani İstediğiniz zaman satın alabilir veya satabilirsiniz.
"Flash Crash" hatırası
Columbia Üniversitesi İşletme Enstitüsü araştırma direktörü Costis Maglaras için "piyasalar bugün 20 yıl öncesine göre çok daha verimli".
O sırada, "birçok aracıdan geçmek zorunda kaldınız ve işlem maliyetleri yüksekti" diyor.
Risklere gelince, Bay Maglaras, Knight'ın örneğine rağmen, hata olasılığının elektroniklerin ortaya çıkmasından daha az olduğuna inanıyor.
Ayrıca artık bu algoritmaları kullanan firmalarda ve değişim platformları düzeyinde büyük ölçekli bir kaymayı önleyebilen devre kesiciler bulunduğunun altını çiziyor. Knight gibi "Bazen saniyenin birkaç binde biri, bazen birkaç dakika sürer".
Bununla birlikte, son zamanlardaki bazı akademik yayınlar, yüksek frekanslı ticaretin yatırımcılara sağladığı avantajları yeniden canlandırmaya başlamıştır.
Pierre-Cyrille Hautcoeur'a göre, Paris Ekonomi Okulu'nda profesör, fiyatları iyileştirmek sadece bir avuç paydaşa fayda sağlar, ancak küçük yatırımcılara değil.
Mary Schapiro'nun endişesini paylaşan Hautcoeur için zorluk, büyüklüğü ne olursa olsun piyasaya yatırımcı güvenini korumaktır.
Bununla birlikte, Dow Jones endeksinin kötü formüle edilmiş bir siparişin ardından 1.000 Mayıs 6'da birkaç dakika içinde yaklaşık 2010 puan düştüğünü gören "Flash Crash" gibi Knight bölümü , soru sor. "Bazı açılardan, güvenilirliğin daha düşük olduğu izlenimine kapılıyorsunuz," diye gözlemliyor.
Bayan Schapiro, personelinden hızlı bir şekilde konuyla ilgili somut önerilerde bulunmasını istediğini söyledi.
http://www.boursorama.com/actualites/l- ... 9e9dab8801